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百利好环球:伦敦银定盘价地位被撼动?

伦敦银定盘价盘由伦敦金银市场协会(LBMA)在伦敦时间上午10:30和下午3:00公布,伦敦洲际交易所(ICE)基准管理机构,是现货白银拍卖和纸白银拍卖的管理者。但从2017年开始,LME(伦敦金金属交易所)发布的新参考价公布的时间,恰好和LBMA的白银拍卖价公布的时间完全一样,因此LME和ICE在基准价格条款业务上,形成了微妙的竞争关系。

然而,LME的白银参考价都是在ICE/LBMA三次拍卖时间计算得出,LME将上午10:30分、中午12:00点和下午3:00这三个时间点描述为具备“峰值流动性”的时期。

2017年7月,LME推出了一系列白银期货合约,其中包括现货白银每日合约。事实上,这些由LME发布的白银每日参考价,只是LME白银现货合约的成交量加权平均价(VWAP);价格计算是基于LMEselect交易平台上每天上午10:30分、中午12:00点和下午3:002分钟窗口期的交易数据。

换言之,LME的参考价并不是基于任何拍卖交易,仅仅使用LME自身交易平台在LBMA/ICE拍卖时间生成的价格。LME的报价和ICE/LBMA每日拍卖生成的价格不并不相同,但有类似之处。

由拍卖产生的LBMA价格是拍卖的最后一轮,当买入量和卖出量间的差异少于1万盎司时导出的价格。而LME参考价是使用拍卖开始后两分钟内LME交易平台上的交易数据计算得出的加权平均价。它们参考价的类似之处在于,都是基于金银批发市场中类似时间段中市场活动得出的价格。

LBMA的白银参考价是当前占主导地位的参考价格,也符合受英国金融市场行为监管局监管的RegulatedBenchmarks的要求。目前LME的参考价似乎还难担大任,无法在现实世界中被用于评估贵金属基金、合约或交易价值等任务上。

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