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百利好环球:伦敦金做市商的职能

我们知道,伦敦金是采用做市商制度的品种,即由市场上一些具备一定实力和信誉的法人充当做市商,不断地向投资者提供买卖价格,并按其提供的价格接受投资者的买卖要求,以其自有资金和合约与投资者进行交易,从而为市场提供即时性和流动性,并通过买卖价差实现一定的利润。

简单来说,做市商就是报出价格,令买卖双方不必等到交易对手的出现,就能按这个价格买入或卖出。完全的做市商制度不同于竞价交易制度,这种制度有两个重要特点:一是客户定单都要由做市商用自己的账户买进卖出,客户与客户定单之间不直接进行交易;二是做市商需要事先报出买卖价格,而投资者在看到报价后才能下达定单。

因此,在金融理论中,实行做市商制度的市场机制,被称为报价驱动机制(Quote-driven),而与之相对应的是指令驱动(Order-driven)制度,又叫竞价交易制度、委托驱动制度,是指买卖双方将委托指令下达给各自的代理经纪人(交易所的会员),再由经纪人将指令下达到交易所,在汇总这些交易委托的基础上,交易所的交易系统按照价格优先和时间优先的原则进行撮合成交,完成交易。

在指令驱动制度下,市场价格通过投资者下达的买卖指令驱动,并通过竞价配对而产生。竞价配对方式可以是传统的公开喊价方式,也可以是计算机自动撮合方式。竞价市场的基本特征,是交易价格的形成是由买卖双方直接决定的,投资者交易的对象是不确定的其他投资者,而不是做市商,买卖指令的流量,是推动市场运行和价格形成的根本动力。

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