8月12日美国交易时段收盘时，COMEX黄金期货主力合约与白银期货主力合约分别报收1921.5美元/盎司与24.86美元/盎司——前者创下过去7年以来最大单日跌幅5.67%，后者更是刷新过去12年以来最大单日跌幅。
受此影响，黄金白银市场在8月12日亚洲交易时段早盘依然延续恐慌性下跌走势，其中COMEX黄金期货主力合约一度再跌逾2.46%，触及1874.2美元/盎司；白银期货主力合约更是再跌逾5%，触及23.58美元/盎司。
“没人知道黄金白银市场为何会遭遇如此大幅度的暴跌，但每个人都担心自己会遭遇爆仓。”RJOFutures市场策略师PhilStreible告诉记者。在他看来，大跌表面原因是俄罗斯疫苗研发取得进展、美债收益率回升、美国7月PPI数据超预期激发投资者风险偏好，吸引大量资本撤离黄金白银市场重投股市；但深层次原因则是当前黄金白银市场云集着大量散户投机盘，当他们纷纷预感到金价银价“触顶”而获利了结时，一场踩踏式下跌行情就难以避免。
“尤其在12日亚洲交易时段早盘，不少动用10倍以上杠杆追涨黄金白银的散户因爆仓被迫多头平仓止损，触发了黄金白银价格进一步下跌。”一位国内大型私募基金贵金属交易员向记者透露。
然而，正当黄金白银市场哀嚎遍野时，8月12日午后黄金白银市场却上演了一轮触底反弹。截至8月12日18时30分，COMEX黄金期货与白银期货主力合约分别报在1942.9美元/盎司与25.89美元/盎司，较日内低点分别回升逾3.4%与8%。
一位美国贵金属交易经纪商指出。目前黄金白银反弹，主要是量化投资基金与新散户投资者入场抄底所致，但他们都打着不同的套利策略，导致黄金白银市场多空博弈没有因此轮大跌而画上休止符，反而变得更加激烈。
踩踏式大跌缘何发生
多位华尔街对冲基金经理向记者透露，在上周五全球最大黄金ETF——SPDRGoldShares遭遇3月以来最大单日撤资（约3.82亿美元）后，他们已预感到黄金市场将面临一轮获利回吐潮。
一位华尔街宏观经济型对冲基金经理直言，散户投机资金涌入主导了此前的黄金白银价格飙涨，但当他们纷纷离场时，直接将黄金白银价格压低至此轮上涨行情起点。
这背后，是大量散户使用高杠杆追涨黄金白银，令黄金白银的波动性随之骤增，最终触发了大量高杠杆投资者爆仓与多头止损，急剧放大了黄金白银跌幅。表面上，这些散户直接买入黄金白银ETF追涨黄金白银，但在此之前，由于3个月美元LIBOR拆借利率一度跌至2014年底以来最低点0.242%，吸引他们通过经纪商将投资杠杆增加至10倍以上。
“尤其是不少日本渡边太太，她们早已习惯用10-20倍杠杆投资外汇市场，如今她们直接将如此高的杠杆转移到黄金白银市场，买入大量黄金白银期货多头头寸。”上述美国贵金属交易经纪商指出。他们内部做过估算，这些高杠杆散户投资者的黄金期货平均持仓成本所对应的金价约在1970-2020美元/盎司之间，随着8月12日凌晨COMEX黄金期货价格直线跌破2000美元/盎司、1950美元/盎司等多个重要整数关口，迫使他们遭遇巨大的爆仓风险，不得不采取多头平仓止损。
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