在美国加息周期的过程中，美元是否进入升值周期，实际上是存在不确定性。
除了最近一轮美国的加息之外，过去美国有五轮加息周期，其中只有两次带来美元的升值。但是在这两轮美元加息美元升值的周期里面，其他各个国家货币普遍性普遍都是贬值。
因为美元指数是由发达国家的货币构成，如果连德国日本瑞士这些传统的强国经济是弱于美国的话，那么新兴国家的货币只能更差。
因此如果相信美元继续升值的话，那么人民币就会面临贬值的压力。如果认为美元牛市到头，人民币贬值的压力可能就会暂时缓解。
另外还是要说一点，就是美国加息并不等于美元升值，因为从历史的走势可以看出，它们走势并不完全同步。
从历史来看，1971年到现在为止，五轮美国加息，只有两次带来美元的升值周期。从70年代末80年代初，80年代末，90年代中后期，2004年到2006年，可以看到，在四次加息周期里面，只有两次导致美元明显升值。在另外三次加息周期里面，美元反而出现贬值现象。
所以美元的加息周期并不一定能够带来美元强势，主要原因在于美元是一个相对的值，它取决于其他国家的表现。
另外，利率也并非是影响美元的唯一的变量，美国产品贸易逆差，导致美元也有贬值的动力。
1981年到1985年，低点在85，高点在160，升值了88%，这是美元最强势的一次。这个是由于1981年美国里根总统执政后推行里根经济学，针对通货膨胀，严格控制货币供应的。针对经济停滞实施大规模减税，但是在全球经济相对低迷的环境中，紧缩的货币政策和财政设计带动美国经济强劲复苏，由此导致1981年到1985年美元的大幅走强。
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